即使在签订合同时,双方采取支付首付、第三方担保等措施,仍不足以保证远期合约到期履行,违约、毁约现象时有发生,远期交易违约风险较大。价格以不同的方式确定远期合约交割价格由交易双方直接协商私下确定。因为远期合约的违约风险主要取决于对方的信用,所以在签约前要充分了解对方的信用和实力。远期合约签约后,到期才进行交割结算,其间不进行任何结算。
远期合约期货合约虽然都约定在未来某个时间按约定条件买卖一定数量的某种标的物合约。
远期合约期货合约区别很多,主要包括:
(一)标准化程度不同
远期交易:遵循“合同自由”的原则,根据双方的需要,确定合约中的相关条件,如标的物的质量、数量、交付地点、交付月份等。因此,虽然远期合约具有灵活性的优势,但对远期合约的转让和流通造成了很大的麻烦,这就决定了远期合约二级市场的不发达。
期货合约:标准化合约。期货交易所制定了各种标的物期货的数量、质量、交割地点、交割时间、交割方式、规模等标准化条款合约,只在交易时根据市场情况确定价格。毕竟期货交易的标的物是有限的,相关条件是固定的。因此,虽然期货合约满足人们需求的能力不如远期合约,但标准化极大地方便了期货合约的成交和转让,使得期货合约具有很高的流动性,从而吸引了很多交易者。
(2)不同的交易场所
远期交易没有固定的场所,交易双方都在寻找合适的对象,所以是一个无组织无效率的分散市场。
期货合约在交易所交易,一般不允许在交易所外交易。交易所不仅为期货交易提供交易场所,还为期货交易提供了许多严格的交易规则(如涨跌停板制度、最小价格波动区间、报价方式、最大持仓限额、保证金制度等。),并为期货交易提供信用担保。可以说,期货市场是一个有组织、有序、统一的市场。
(三)违约风险不同
转发合约的性能只有双方的信誉来保证。一旦一方无力或不愿履行,另一方就会遭受损失。即使在签订合同时,双方采取支付首付、第三方担保等措施,仍不足以保证远期合约到期履行,违约、毁约现象时有发生,远期交易违约风险较大。
期货的表现合约由交易所或结算公司担保。交易双方直接面对交易所,即使一方违约,另一方也完全不受影响。交易所之所以能提供这种担保,主要取决于完善的保证金制度和结算会员的连带无限责任。可以说期货交易的违约风险几乎为零。
价格以不同的方式确定
远期合约交割价格由交易双方直接协商私下确定。由于远期交易没有固定的场所,在确定价格时信息不对称,不同方同时确定的类似远期合约的价格可能相差很远,因此远期交易市场的定价效率很低。
期货交易的价格是由许多买方和卖方通过他们在交易所的经纪人决定的。关于价格的信息是充分的、对称的,由此产生的期货价格更加合理和统一,因此期货市场的定价效率更高。
(5)不同的表现方式。
因为远期合约是非标准化的,转让相当困难,需要对方同意(由于信用不同),所以绝大多数远期合约只能通过到期实物交割来履行。实物交割对双方来说都很费时费力。
因为期货合约是标准化的,期货交易在交易所,交易很方便。当一方的目的(如投机、套期保值、套利)达到后,可以自行结算头寸,通过平仓将自己的履约权利义务转让给第三人,无需对方同意。实际操作中,大部分期货合约来自平仓了结。
(6)合约双方关系不同。
因为远期合约的违约风险主要取决于对方的信用,所以在签约前要充分了解对方的信用和实力。
期货的表现合约完全不取决于对方,只取决于交易所或者结算公司,你完全可以了解对方。在期货交易中,交易者甚至不知道对方是谁,这大大方便了期货交易。
(7)结算方式不同。
远期合约签约后,到期才进行交割结算,其间不进行任何结算。
期货交易每天结算。当同一个品种的期货市场价格发生变化时,将对该品种期货的所有多头和空头头寸产生浮盈或浮亏合约,并在当晚反映在其保证金账户中。因此,当市场价格朝着对自己有利的方向变化时,交易者不必等到成熟期才逐渐实现盈利。当然,如果市场价格朝着不利的方向变化,交易者将不得不在到期前支付损失的金额。
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